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超跌反弹可期?泰山玻纤5000吨超细电子纱已开始

日期: 2019-11-21 19:00         本文来源:ag旗舰厅国际厅

  已开始建设,预计明年投产。泰山玻纤的新建生产线成本极具竞争优势,产品结构、工艺技术、能耗等均属行业领先水平。

  泰山玻纤的电子纱技术处于行业领先地位,投资的年产50,000吨电子细纱以及年产5000吨超细电子纱生产线,在生产装备、工艺技术及自动控制技术等方面均有创新,国内玻纤龙头企业的困局与机遇

  泰山玻纤以技术引领市场,新旧产能更替稳步推进,产品结构和成本不断优化,中高端产品占比不断提升进一步加强公司的竞争力和抗风险能力。生产成本中原材料、能耗和折旧、人工几乎各占三分之一。

  据了解,2018年我国玻璃纤维行业的新增产能对玻纤价格略有冲击,但影响有限。从价格趋势来看,今年年初行业有一次价格的向上普调,到三四季度,玻纤价格略微回落,但总体来说,全年价格保持平稳状态。

  2018年即将结束。在这一年里,国际经济市场依然风云变幻。在这一年里,PCB行业投资、扩产,生机勃勃。在这一年即将结束之际,行业高工祝大同老师梳理、总结了PCB行业上游材料的发展概况并撰写成文,授权PCB网城独家发布。

  玻璃纤维诞生于20世纪30年代,是一种性能优异的无机非金属材料,种类繁多,玻璃纤维原以玻璃球或废玻璃为原料,现在主要以叶蜡石等矿石原材料制成,玻璃纤维具有绝缘性好、耐热性强、抗腐蚀性好,机械强度高的优势,以及性脆,耐磨性较差的特点。玻璃纤维生产链条可依照产品形态和阶段的不同分为玻璃纤维、玻璃纤维制品和玻璃纤维复合材料。

  全球玻璃纤维行业一直是寡头垄断格局。2005年之前,由OC、PPG、Johns Manville(JM)占据三分之二以上的份额。近10年来,中国玻璃纤维企业快速崛起并超越了JM等国际老牌企业,中国巨石国际玻璃纤维行业竞争格局已从OC、PPG等跨国公司寡头垄断转为美国、欧洲、亚洲三足鼎立的竞争共存局面,行业集中度仍然较高。近年来,尤其是2014年以来,随着风电、轨道交通、城市基建、环保等领域市场需求旺盛,产业调整和转型升级成效的初步体现,带动了中国玻璃纤维行业经济效益快速提升。

  从全球角度看,根据玻纤巨头欧文斯科宁近期测算,全球玻纤行业需求增速约为工业产值增速的1.6倍。世界银行预计全球2018~2019年GDP增速为3.0%~3.1%,由于工业产值增速与GDP增速类似,以此来计算2018年及2019年全球玻纤需求有望维持在5%左右。

  中国玻纤产量及增速情况见图1。由图1所见,2018年我国的玻纤产量将达到约450万吨。

  目前,在中国玻纤消费市场中,玻纤的主要应用集中在建筑、电子电器、交通运输、管道、工业应用以及新能源环保等领域,占比分别为34%、21%、16%、12%、10%和7%等。其中,汽车轻量化、风电叶片方面的需求增长较快,汽车每减重10%,将降低油耗6%,玻纤制造的复合材料能有效减轻汽车重量,从而减少汽油用量,并且提高新能源汽车的续航,符合目前节能和环保的大趋势。目前我国整车配件上的复合材料应用比例仅为8%~12%,远低于国外的20%~30%。未来玻纤产品在交通领域中的渗透率有望进一步提升,将带动玻纤需求快速增长。

  近年,我国玻纤电子纱的需求,越来越依赖着电子行业的持续增长,需求也将进一步提升。根据Prismark统计,2017年我国PCB产值280.93亿美元,同比增速达3.65%。电子纱约占覆铜板成本的25%~40%,是制作PCB的重要原材料。随着PCB板下游的通讯、电子消费、汽车电子等持续增长,未来有望拉动全球PCB产业的增长,提高电子纱需求。

  另外,风电需求反弹以及汽车轻量化、PCB板中玻纤广阔的应用空间将支撑玻纤需求保持稳定增长。长远来看,由于玻纤的替代属性,在航空航天、环境工程、海洋工程等新兴领域应用有望增加,行业仍然有较大的成长空间,或将抵消新增产能影响,未来玻纤价格下行空间有限。

  小结:中国玻璃纤维行业有望继续发展,在可预见的未来中国企业有望跻身世界前三。

  在玻璃纤维的成本构成中,叶蜡石等原材料占38%左右,能源动力占35%左右,劳动力成本和设备折旧费合计约占20%。截至目前,全球已查明的叶蜡石储量约2亿吨,主要分布于日本、中国和韩国。我国叶蜡石储量5,500万吨,石英砂、石灰石等国内矿产资源也非常丰富,石英砂保有储量为13.5亿吨。

  2018年初以来,玻纤板块回撤较大,市场对于新增产能投放和贸易摩擦利空的担忧压制行业估值,行业市盈率处于近五年历史低位,在14倍左右。当前中美贸易摩擦得到阶段性的缓和,对于海外营收占比较大的玻纤行业或将受益。

  具体来看,美国是中国重要的玻纤出口市场,2018年出口到美国的玻纤占国内玻纤总产量比重预计约为7.5%;从公司来看,2017年外销占比中国巨石达44.9%、中材科技达17.6%、长海股份达30.6%,其中中国巨石出口至美国的量占比约5%~10%,中材科技占比约10%左右,长海股份出口到美国的量相对较小。若下个阶段关税问题得到彻底解决,压制海外玻纤需求预期的问题将得到显著改善,短期来看,暂停加征关税也为玻纤行业上市公司减轻今年的业绩压力。

  玻璃纤维基于其自身的不同用途拥有广泛的下游产业链,包括交通业,风电行业,电子产品制造业乃至房屋建筑业等。

  目前,我国交通行业的玻璃纤维需求占据玻璃纤维总需求的比例约为15.7%。随着全球乘用车产量增加以及汽车轻量化趋势正推动玻璃纤维需求持续的增长,汽车用热塑玻璃纤维产品消费量预计将由2014年的820万吨增至2018年的1,130万吨,年均增长率达8%。玻璃纤维同时也广泛应用于高铁行业的移动设备和固定设施。根据规划,我国高速铁路网建成后将连接所有省会及50万人口以上的大城市,覆盖全国90%以上人口。中国高铁建设的快速发展势必会带动其上游材料需求的增长,预计未来五年复合增速在10%左右。

  风能作为最具规模应用优势的可再生能源,在全球得到快速增长。风力发电的发展依赖于生产制造大量的风力发电机,风力发电机离不开叶片,而制造叶片则需要复合材料产业的支撑,经编织物是制造风力发电叶片的主要材料之一。玻璃纤维纱作为制造经编织物的主要原材料,以其高强、高模等优良性质,成本低廉,工艺简单的特点,被风电叶片制造厂家认可并且使用。按照现在的技术,风机寿命约为20年,而风电叶片寿命在5到10年之间,因此,5-10年后又是中国风机大面积换型的开始,所以风电的蓬勃发展将会为玻璃纤维行业的长期发展提供稳定的需求,市场容量巨大。

  在信息社会不断发展的今天,人们的生活已经离不开各类电子产品。据统计,我国电子领域对玻璃纤维的需求占玻璃纤维产品消费量的21%左右。玻璃纤维在电子电器行业的应用主要为电路板的绝缘材料,尤其是印制电路板的制作。印制电路板(PCB, Printed Circuit Board)是在电子设备中起到支撑、连通电路元件作用的基础元器件,用途广泛而且必不可少。电子玻纤纱是覆铜板的关键原材料,约占覆铜板成本的25%-40%,是制备印制电路板(PCB)上游产业链的核心环节。

  玻璃纤维制品在建筑领域中用途广泛,主要用于屋面外墙材料、混凝土加强、管道、工业地坪、公路、建筑墙板、外墙保温网格布等,而耐碱玻纤是增强水泥和各种砂浆理想材料。而随着我国城镇化率水平的不断提高,耐碱玻纤市场规模有望继续增加。

  2018年间,我国有两大电子级玻纤项目投产,即10月份投产的河南光远新材料股份有限公司(下称“光远新材”)年产5万吨电子纱和8000万米电子布项目,以及12月份投产的中国巨石新材料集团(下称“中国巨石”)年产6万吨电子级玻纤池窑生产线万米电子布项目投产暨电子材料研发中心启动仪式在光远新材举行。三期投产后,公司年产能为8.6万吨电子纱和2亿米电子布。 该项目投产填补了河南省池窑拉丝玻纤行业空白。其每期项目建设之快、效率之高,创造了“光远速度”。

  2013年10月16日,光远新材投资6.5亿元的一期年产3.6万吨电子级玻纤项目正式投产。

  2014年12月20日,投资2.6亿元的电子级玻纤配套4000万米电子布项目正式投产。

  2016年12月16日,投资3.9亿元的年产8000万米电子级玻璃纤维布正式投产。

  2018年10月12日,年产5万吨电子纱和8000万米电子布全面投产,电子材料研发中心正式启动。

  2013年10月16日,光远新材投资6.5亿元的一期年产3.6万吨电子级玻纤项目正式投产。

  2014年12月20日,投资2.6亿元的电子级玻纤配套4000万米电子布项目正式投产。

  2016年12月16日,投资3.9亿元的年产8000万米电子级玻璃纤维布正式投产。

  2018年10月12日,年产5万吨电子纱和8000万米电子布全面投产,电子材料研发中心正式启动。

  12月18日,中国巨石位于浙江桐乡的智能制造基地第一条细纱生产线万吨电子级玻纤池窑生产线胜利点火。该项目的成功点火,标志着巨石朝着实现细纱规模全球第一的目标又向前迈进了坚实的一大步。中国巨石决心用五年时间实现细纱规模全球第一,不仅是生产规模位列首位,更要通过智能制造,使细纱生产质量更优、品种更全、结构更好、效率更高、成本更低、更绿色环保,为细纱生产带来新的变革。

  今年投产的两大电子级玻纤纱项目,使得我国电子级玻纤纱的产能新增了11万吨/年。截至2018年底,我国电子级玻纤纱产能达到了约73.2万吨/年。国内内资企业的年产能由2017年的占全国总产能的43.0%,增加到2018年的53.5%。

  来源:祝大同、璟盛咨询、中国巨石、玻纤情报网PCB、网城ISPCAIGPCA等

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